核心信息概览

  • 基金全称： 景顺长城量化精选混合型证券投资基金
  • 基金代码： 000978 (A类份额，前端收费)
  • 基金公司： 景顺长城基金管理有限公司
  • 基金类型： 混合型基金（偏股）
  • 成立日期： 2025年2月4日
  • 基金经理：
    • 黎海威： 核心基金经理，自基金成立起管理至今（截至2025年7月），他是国内量化投资领域的领军人物之一，拥有多年海外（巴克莱全球投资）和国内量化投资经验，是景顺长城量化团队的核心灵魂人物。
    • 徐喻军： 2025年9月起加入管理，与黎海威共同管理，徐喻军同样拥有深厚的量化背景。
  • 投资目标： 本基金通过数量化模型精选股票，在严格控制风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资回报。
  • 业绩比较基准： 85% × 沪深300指数收益率 + 15% × 中证全债指数收益率
  • 投资范围： 主要投资于国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、股指期货、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%。
  • 风险收益特征： 高风险、高预期收益的混合型基金。

投资策略与特点

  1. 核心：多因子量化选股模型

    景顺长城量化精选基金000978
    （图片来源网络，侵删）
    • 这是基金最核心的竞争力,景顺长城的量化团队构建了成熟、完善的多因子量化模型。
    • 因子库广泛： 模型包含价值、成长、质量、动量、情绪、分析师预期、技术面等数百个维度的因子，这些因子经过长期数据验证和优化。
    • 动态调整： 模型会根据市场环境变化，动态调整因子的权重和组合构建方法，力求适应不同的市场风格（如价值/成长轮动、大小盘切换等）。
    • 目标： 筛选出具有长期超额收益潜力的股票组合，旨在获取Alpha收益。

  2. 风险控制严格

    • 量化模型本身内置了严格的风险控制模块。
    • 行业偏离控制： 对组合相对于基准（沪深300）的行业暴露进行严格控制，避免过度集中在某个高风险行业。
    • 个股集中度控制： 对单只股票的持仓比例有严格限制（通常不超过基金净值的5%或10%，具体看基金合同约定），分散投资。
    • 风格偏离控制： 对组合在市值、估值等风格因子上的暴露进行监控，避免极端偏离。
    • 目标： 在追求超额收益的同时，将组合的主动风险（跟踪误差）控制在合理范围内，力求提供相对稳健的回报。

  3. 纪律性强

    • 量化投资最大的优势在于纪律性，模型基于数据和规则进行决策，克服了人类情绪（贪婪、恐惧）的干扰，避免了主观判断的随意性。
    • 交易执行也通常通过程序化算法进行,力求降低交易成本和市场冲击。

  4. 投资范围广

    • 股票仓位灵活（60%-95%），可以在一定程度上进行大类资产配置（虽然核心是选股）。
    • 投资标的覆盖全市场（主板、中小板、创业板），不局限于特定板块。

历史业绩表现（截至2025年7月，需注意历史业绩不代表未来）

  • 长期表现： 作为一只成立近10年的老牌量化基金，其长期业绩在同类基金中表现优异，在多个完整年度和较长周期（如3年、5年）中，多数时间能够跑赢业绩比较基准和同类平均水平。
  • 特点：
    • 超额收益显著： 量化模型的有效性体现在持续获取Alpha的能力上，长期累积的超额收益较为可观。
    • 波动性中等偏上： 作为偏股混合基金，净值波动不可避免，其波动率通常高于债券基金，但可能低于一些集中持股、风格极致的主动权益基金，风险控制机制有助于降低极端回撤。
    • 适应性： 在震荡市或结构性行情中，量化模型通过全市场选股和风格轮动捕捉，往往表现较好，在单边牛市中，可能跑不过一些风格极致的基金；在单边熊市中，虽然通过风控能相对抗跌，但净值仍会下跌。
    • 近年表现： 需要查看最新报告，2025年市场整体下跌，该基金也出现了一定回撤（这是正常现象），但相对基准和同类可能仍有优势，2025年市场分化，其表现取决于模型对市场风格的适应度，2025年上半年表现需要查阅最新数据。

费用结构（以A类份额000978为例）

  • 管理费： 1.50%/年
  • 托管费： 0.25%/年
  • 申购费： 根据申购金额分档，lt;100万为1.5%（通过第三方平台常有折扣，如1折即0.15%）。
  • 赎回费： 根据持有时间分档，持有时间越短费率越高（如<7天1.5%，7天-1年0.5%，1年-2年0.25%，>=2年0%）。长期持有可免赎回费。

风险提示

  1. 市场风险： 股票市场系统性下跌会导致基金净值下跌。
  2. 模型风险： 量化模型的有效性依赖于历史数据和规律，如果市场发生结构性变化（如规则改变、投资者行为剧变），原有模型可能失效，导致超额收益消失甚至产生负Alpha，这是量化基金最核心的风险。
  3. 因子失效风险： 模型依赖的某些因子（如价值、动量）可能在特定时期失效或表现不佳。
  4. 流动性风险： 市场极端情况下，持仓股票可能难以快速变现。
  5. 集中度风险： 虽然有分散化要求，但组合仍可能相对集中在某些模型偏好的行业或风格上。
  6. 规模风险： 基金规模过大可能影响交易策略的灵活性和有效性（需要关注最新规模）。

适合的投资者

  • 认可量化投资理念： 相信通过系统化、数据驱动的模型能够长期战胜市场。
  • 追求长期稳健超额收益： 不追求短期暴富，希望获得相对市场基准的长期超额回报。
  • 具备一定风险承受能力： 能够接受基金净值的正常波动和阶段性回撤。
  • 计划中长期持有： 量化策略的效果通常需要较长时间（3-5年或更长）才能充分体现，短期持有可能面临较大波动且交易成本高。
  • 希望分散投资： 作为资产配置中偏股类资产的一部分。

总结与评价

  • 优势：
    • 强大的量化团队和核心人物： 黎海威领导的团队是国内量化投资的标杆之一，模型成熟、经验丰富。
    • 长期业绩优秀： 历史数据显示其持续获取超额收益的能力较强。
    • 策略纪律性强： 避免人为情绪干扰，执行严格。
    • 风险控制体系完善： 力求在控制回撤的前提下追求收益。
    • 品牌知名度高： 景顺长城在量化领域有良好口碑。
  • 潜在不足/风险点：
    • 模型依赖性强： 未来若模型失效或市场环境剧变，业绩可能承压。
    • 规模挑战： 需关注基金规模是否过大影响策略有效性。
    • 短期波动： 量化策略并非“稳赚不赔”，净值波动不可避免。
    • 费率： 管理费1.5%在混合基金中属于中等水平，长期持有成本需考虑。

投资建议

  1. 深入了解： 仔细阅读基金的招募说明书、定期报告（年报、季报），特别是“投资策略”、“业绩表现”、“管理人报告”等部分，了解最新运作情况、持仓结构、基金经理观点。
  2. 评估自身： 明确自己的投资目标、风险承受能力、投资期限，该基金适合中长期配置。
  3. 分散投资： 不要将所有资金投入单一基金，尤其是单一风格的基金，将其作为资产配置的一部分。
  4. 长期视角： 量化投资的优势在于长期复利效应，避免因短期波动而频繁申赎。
  5. 持续关注： 定期关注基金的业绩表现（相对基准和同类）、规模变化、基金经理是否稳定（黎海威是核心）、以及量化团队是否有重大变动，如果出现模型持续失效、核心人物离职等情况，需要重新评估。

景顺长城量化精选（000978）是一只经过市场长期考验、实力雄厚的量化策略基金，它为投资者提供了一种通过纪律化、系统化方式获取A股市场超额收益的工具，但投资者必须充分理解其量化策略的本质、潜在风险，并具备相应的风险承受能力和长期投资心态，在做出投资决策前，务必进行充分的研究和自我评估。

景顺长城量化精选基金000978
（图片来源网络，侵删）